Deze aandelen leiden het herstel van de groei (2023)

Het nieuwe jaar heeft een verandering in het fortuin gebracht voor groeiaandelen, die na brute verliezen in 2022 voor de waardekant van de markt zijn gestegen.

De Morningstar Amerikaanse groei-indexis met 14,1% gestegen voor het kalenderjaar tot en met 14 februari, bijna 10 procentpunten voor op deMorningstar Amerikaanse waarde-index, een stijging van 4,7% voor dezelfde periode.

Groeiaandelen bleven eind 2022 bloedig achter, gehamerd door een jaar van agressieve renteverhogingen vanaf een startpunt van bijna nul. In de tussentijd,waardeaandelen hielden standveel beter, een significante omkering van jaren van underperformance ten opzichte van groei.

Groeiaandelen zijn de afgelopen weken echter in opmars, zoals beleggers verwachtende Federal Reserve kan binnenkort renteverhogingen onderbreken.

Onder de groeiaandelen voeren large-capbedrijven de opmars aan: TheMorningstar Amerikaanse grote groei-indexis met 14,1% gestegen sinds het begin van het jaar tot en met 14 februari. In dezelfde periode stegen de aandelen van middelgrote groeibedrijven met 12,0% en stegen de small-cap groeiaandelen als groep met 12,4%.

Deze winsten zijn geleid door technische reuzen zoals AppleAAPL, een stijging van 18,1% in 2023 tot en met 14 februari, evenals kleinere namen, waaronder sportweddenschappen en entertainmentbedrijf DraftKingsDKNG, dat tijdens de periode 45,7% won, en Lattice SemiconductorLSCC, die met 37,6% is gestegen. Maar aangezien technologieaandelen een groot deel van het groeiaandelenuniversum uitmaken, was hun recente sprong van cruciaal belang voor het herstel.

Toch is het waarschijnlijk nog te vroeg om de Champagne uit te breken voor groeiaandelen. Ten eerste zou de vroege trend gemakkelijk kunnen worden vernietigd, aangezien recente gegevens aantonen dat vooruitgang ininflatie omlaag brengengaat langzamer dan velen op de markten dachten dat het geval was. Als gevolg hiervan kan het zijn dat de Fed de rente langer hoog moet houden dan verwacht.

Niet alleen dat, maar de schade die vorig jaar aan groeiaandelen werd toegebracht, was zo groot dat de Morningstar US Growth Index ongeveer 44% zou moeten stijgen om terug te keren naar waar hij vorig jaar begon. Dankzij de tegenslagen van vorig jaar hebben waardeaandelen het prestatievoordeel op langere termijn van groeiaandelen vóór 2022 uitgewist.

Groeiaandelen versus waardeaandelen Prestatiegeschiedenis

De opleving van groeiaandelen is de laatste in een heen en weer gaande beweging binnen de markt tussen outperformance en underperformance voor de twee soorten aandelen.

Morningstar kent aan elk aandeel dat het dekt een stijlscore toe. Deze scores zijn relatief, waarbij bedrijven terechtkomen in de waarde-, kern- en groeicategorieën van de Morningstar Style Box.

De stijlscore van een bedrijf is gebaseerd op statistieken zoals groeipercentages voor inkomsten, verkopen, boekwaarde en cashflow. Het houdt ook rekening met dividendrendementen en relatieve waarderingen zoals de verhouding prijs/verwachte winst, prijs/boekwaarde, prijs/verkoop en prijs/cashflow.

Groeiaandelen zijn gevoeliger geweest voor de huidige cyclus van rentestijgingen, en rentetarieven in het algemeen, omdat hun aandelenkoersen sterk afhankelijk zijn van verwachtingen voor toekomstige winsten.

Op weg naar 2022 bevonden de rentetarieven zich op een dieptepunt dankzij de inspanningen van de Fed om de economie te redden van de door een pandemie veroorzaakte recessie. Maar toen de inflatie opliep, greep de Fed in en verhoogde de rentetarieven in een ongekend tempo.

Naast de rentegevoeligheid was een andere factor die groeiaandelen kwetsbaar maakte voor buitensporige dalingen in 2022, het feit dat veel aandelen aan het begin van het jaar tegen hoge waarderingen werden verhandeld.

Een blik op de afgelopen 12 maanden toont de resulterende prestatiekloof ten gunste van waarde: de Morningstar US Value Index is tot en met 14 februari met 3,9% gestegen, terwijl de Morningstar US Growth Index met 15,3% is gedaald.

In de afgelopen drie jaar hebben waardeaandelen ook hogere rendementen behaald met een gemiddeld jaarlijks rendement van 8,5%, hoger dan een gemiddeld jaarlijks rendement van 5,7% voor op groei gerichte namen.

Gedurende deze periode van drie jaar voerde small-cap value de Morningstar Style Box aan met een gemiddeld jaarlijks rendement van 11,4%. Kleine groeiers deden het het slechtst met een gemiddeld jaarrendement van 0,3%, en bleven net achter bij grote groeiers met een gemiddeld jaarrendement van 1,3%.

Maar gedurende de volgende periode van vijf jaar hebben groeiaandelen vastgehouden aan het prestatievoordeel dat de markt vóór 2022 domineerde. De Morningstar US Growth Index is de afgelopen vijf jaar met 11,2% per jaar gestegen, terwijl de waarde met 8,2% per jaar is gestegen. Binnen de Morningstar Style Box presteerden grote kernaandelen het best met een gemiddeld jaarlijks rendement van 11%, net voor de gemiddelde groei.

Om 2023 te starten, worden groeiaandelen opgetild door veranderende verwachtingen rond de vooruitzichten voor de economie en de Fed. Beleggers geloven steeds vaker dat de Fed het einde van haar renteverhogingen nadert en dat de Amerikaanse economie tegelijkertijd een recessie kan vermijden. Beide ontwikkelingen zouden goed nieuws zijn voor aandelen waarvan de waarderingen sterk afhankelijk zijn van verwachtingen voor een robuuste toekomstige winstgroei.

In vergelijking met eerdere rally's lijkt de laatste stijging van de groeiaandelen misschien groot, maar de context is belangrijk. In 2022 daalde de Morningstar US Growth Index met 36,7%. Om terug te keren naar waar de index vorig jaar begon, zou een rally van 57,9% nodig zijn. Dat zou nog eens 43,8% meer betekenen dan groeiaandelen al gewonnen hebben.

Niet alleen dat, als de bearmarkt aanhoudt, zal dit weer een valse uitbraak blijken te zijn.Vorige zomer, bereikten groeiaandelen op 16 juni een dieptepunt en stegen ze vervolgens met 20,3%, om half oktober opnieuw te dalen tot een dieptepunt op de bearmarkt. In de huidige omgeving is er een breed scala aan meningen overof de huidige rally kan duren.

Welke groeiaandelen hebben de rally geleid?

Technologieaandelen waren de leiders in de De 14,2% rally van de Morningstar US Large Growth Index dit jaar. De sector, die 40,1% van de groei-index uitmaakt, heeft dit jaar tot nu toe 19,1% behaald. De op een na grootste bijdrage kwamen van cyclische consumentenaandelen, die dit jaar tot nu toe 30% hebben behaald.

Op sectorniveau hebben software-infrastructuuraandelen het meest bijgedragen aan de groeirally, met rendementen van in totaal 16% dit jaar. Aandelen voor softwaretoepassingen, die 10,8% van het gewicht in deze index uitmaken, hebben een rendement van 20,1% laten zien. Halfgeleideraandelen waren ook een belangrijke aanjager van de grote groeirally.

Onder individuele aandelen, TeslaTSLAen halfgeleiderfabrikant NvidiaNVDAhebben dit jaar de grootste bijdrage geleverd aan de prestaties in de grote groei-index. Tesla heeft tot nu toe 69,9% geretourneerd in 2023 en Nvidia 57,2%. Apple is ook een belangrijke aanjager geweest van het rendement met een winst van 18,1%.

Vergelijk die winst met de verliezen van 2022: Apple daalde met 26,4%, Tesla daalde met 65% en Nvidia daalde met 50,3%.

Voor mid-capaandelen levert de technologiesector de grootste bijdrage aan het rendement van 12% year-to-date in de Morningstar US Mid Growth Index, waar ze 32,1% van de index uitmaken. Midcap-technologieaandelen zijn dit jaar tot nu toe met 17,4% gestegen. De op één na grootste bijdrager was de industriële sector, met een rendement van 11,9%.

Die winst wordt gedreven door twee halfgeleideraandelen, OnsemiOPen Marvell-technologieMURLY. Onsemi heeft tot nu toe 39,3% geretourneerd in 2023, na een verlies van 8,2% in 2022, terwijl Marvell 27,7% heeft gewonnen na een verlies van 57,5% vorig jaar. Een andere grote bijdrager is het betalingsbedrijf BlockSQ, die vorig jaar 61,1% verloor, maar in 2023 25,4% heeft gewonnen.

Terwijl de technologiesector grote winsten boekte binnen de Morningstar US Small Growth Index, kwamen ook de leiders uit de sectoren industrie en gezondheidszorg. De kleine groei-index is tot nu toe met 12,4% gestegen in 2023.

De grootste bijdrage aan de groei van small-caps is Lattice, dat in 2023 37,6% heeft gewonnen na een daling van 15,8% in 2022. Maar onlinegokbedrijf DraftKings levert dit jaar de op een na grootste bijdrage met een rendement van 45,7%. die volgt op een daling van 58,5% in 2022. Een ander halfgeleiderbedrijf, Silicon LaboratoriesPLAAT, staat op de derde plaats met een rally van 42,2% in 2023. De op drie na grootste bijdrager is transportbedrijf SaiaROK, die 32,5% heeft gewonnen.

Op sectorniveau leveren software-infrastructuurbedrijven de grootste bijdrage aan de winst in de kleine groei-index, met een totaalrendement van 18,9%. Halfgeleiders, softwaretoepassingsaandelen en auto-onderdelenbedrijven droegen ook bij aan het rendement van de index met dubbelcijferige winsten.